SpaceX นำทัพ IPO มูลค่า 2 แสนล้านดอลลาร์ สัญญาณสิ้นสุดตลาดกระทิง?

SpaceX นำทัพ IPO มูล... ข่าวล่าสุด

ตามรายงานของสื่อการเงินชั้นนำของจีน อย่าง Sina Finance เมื่อวันที่ 6 มิถุนายน 2026 ที่ผ่านมา คลื่นมหากาพย์การเสนอขายหุ้น IPO ครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์กำลังจะซัดเข้าสู่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ โดยมี SpaceX ของอีลอน มัสก์ เป็นหัวขบวน พร้อมด้วย OpenAI และ Anthropic ยักษ์ใหญ่ด้าน AI อีกสองราย ซึ่งรวมกันมีเป้าหมายระดมทุนสูงถึง 2 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ท่ามกลางความคาดหวังและเสียงวิพากษ์วิจารณ์อย่างหนักจากนักลงทุนและนักเศรษฐศาสตร์ ที่มองว่านี่อาจเป็นสัญญาณสิ้นสุดของตลาดกระทิงและเป็น 'การหลอกลวงครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์' บทความนี้จะเจาะลึกทุกแง่มุมของการระดมทุนครั้งประวัติศาสตร์นี้

SpaceX และดีลระดมทุน 7.5 หมื่นล้านดอลลาร์ สถิติโลก IPO ใหม่

การเสนอขายหุ้น IPO ของ SpaceX ในวันที่ 12 มิถุนายน 2026 กำลังจะกลายเป็นปรากฏการณ์ครั้งสำคัญ โดยบริษัทวางแผนออกหุ้นประมาณ 556 ล้านหุ้น ในราคาหุ้นละ 135 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งจะทำให้ระดมทุนได้สูงถึง 75,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (7.5 หมื่นล้านดอลลาร์) แหล่งข่าวจาก Reuters ยืนยันว่าตัวเลขดังกล่าวจะทำลายสถิติเดิมของ Saudi Aramco ที่ระดมทุนได้ประมาณ 29,400 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในปี 2019 ได้อย่างราบคาบ ส่งผลให้ SpaceX กลายเป็น 'ราชาแห่ง IPO' รายใหม่ของโลก มูลค่าตลาดของบริษัทพุ่งสูงถึง 1.77 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (1.77 ล้านล้านดอลลาร์) ซึ่งสูงกว่าบริษัทจดทะเบียนส่วนใหญ่ในโลก

ข้อกังขาต่อมูลค่าหุ้น IPO: 'การหลอกลวงครั้งใหญ่ที่สุด' และเสียงเตือนจากนักลงทุนชื่อดัง

แม้ SpaceX จะมีมูลค่าตลาดมหาศาลถึง 1.77 ล้านล้านดอลลาร์ แต่ผลประกอบการกลับไม่เป็นใจ โดยในปี 2025 บริษัทมีรายได้ประมาณ 19,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ แต่กลับขาดทุนถึงเกือบ 5,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ส่งผลให้อัตราส่วนราคาต่อรายได้ (P/S Ratio) พุ่งสูงกว่า 90 เท่า ซึ่งสูงมากเมื่อเทียบกับบริษัททั่วไป นักลงทุนชื่อดังระดับตำนานอย่าง Michael Burry ซึ่งเป็นแรงบันดาลใจให้กับภาพยนตร์ The Big Short เปิดเผยว่า เขาได้ศึกษาหนังสือชี้ชวน (S-1) ของ SpaceX อย่างละเอียด และพบว่า "ไม่มีเนื้อหาใดในเอกสารที่สามารถสนับสนุนมูลค่าตลาด 1-2 ล้านล้านดอลลาร์ได้"

David Trainer ซีอีโอของ Newconstructs ซึ่งเป็นบริษัทวิจัยการลงทุน แสดงความเห็นอย่างรุนแรงยิ่งกว่า โดยกล่าวกับผู้สื่อข่าวว่า "นี่คือหนึ่งในการหลอกลวงที่อาจใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์" เขาชี้ว่าแตกต่างจากยุคฟองสบู่ดอทคอมในปี 2000 ที่นักลงทุนมีทางเลือกในการซื้อหุ้น IPO ปัจจุบัน กฎเกณฑ์ของดัชนีหุ้นถูกแก้ไขให้ SpaceX และบริษัทอื่นๆ เข้าสู่ดัชนีสำคัญอย่าง Nasdaq 100 ได้อย่างรวดเร็ว ซึ่งหมายถึง "บัญชีเกษียณนับล้านบัญชีจะถูกบังคับให้ถือและซื้อหุ้น IPO เหล่านี้" โดยไม่คำนึงว่าผู้ถือหุ้นรายย่อยจะเห็นด้วยหรือไม่

คลื่น IPO มหาศาล: OpenAI และ Anthropic เตรียมสยายปีก ตลาดหุ้นปรับกฎเอื้อ

ในขณะที่ SpaceX กำลังสร้างประวัติศาสตร์ AI สองบริษัทคู่แข่งสำคัญก็กำลังเร่งเครื่องเพื่อเข้าสู่ตลาดหุ้นเช่นกัน ตามรายงานของ AFP ยืนยันว่า Anthropic ได้ยื่นเอกสาร IPO แบบลับๆ ตั้งแต่วันที่ 1 มิถุนายน 2026 และคาดว่าจะเสนอขายหุ้นในเดือนกันยายน 2026 ส่วน OpenAI มีกำหนดการเสนอขายหุ้นในช่วงปลายปี 2026 นักวิเคราะห์ประเมินว่าทั้งสองบริษัทอาจระดมทุนได้ถึงบริษัทละ 60,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (6 หมื่นล้านดอลลาร์) ทำให้มูลค่ารวมของสามบริษัทนี้สูงถึง 200,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (2 แสนล้านดอลลาร์)

เพื่อรองรับมหาอำนาจเหล่านี้ Nasdaq ได้แก้ไขกฎเกณฑ์อย่างมีนัยสำคัญ โดยลดระยะเวลารอคอยในการบรรจุหุ้น IPO ขนาดใหญ่เข้าดัชนีจากเดิมหลายเดือนเหลือเพียง play n go slot ฝากถอน ไม่มีขั้นต่ำ 15 วันทำการ ขณะที่ FTSE Russell ลดเหลือเพียง 5 วัน และ S&P Dow Jones Indices ก็กำลังพิจารณาปรับเปลี่ยนแนวทางที่คล้ายคลึงกัน ซึ่งการเปลี่ยนแปลงนี้ถูกวิจารณ์ว่าเป็นกลไกที่ทำให้กองทุน passive ต้องซื้อหุ้นเหล่านี้โดยปริยาย

คำเตือนจากประวัติศาสตร์: คลื่น IPO มักเป็นสัญญาณ 'จุดจบของตลาดกระทิง'

ข้อมูลจากงานวิจัยของ TS Lombard ระบุว่า ตลอด 30 ปีที่ผ่านมา คลื่นการระดมทุน IPO ที่ร้อนแรงมักตามมาด้วยการปรับฐานครั้งใหญ่ ดังจะเห็นได้จาก:

• ปี 1999: จำนวน IPO ในสหรัฐฯ พุ่งถึง 476 ครั้ง ระดมทุนรวม 64,670 ล้านดอลลาร์ ก่อนที่ฟองสบู่ดอทคอมจะแตกในเวลาต่อมา
• ปี 2008: มูลค่าเฉลี่ยต่อ IPO พุ่งสูงถึง 1,084 ล้านดอลลาร์ ก่อนที่วิกฤตซับไพรม์จะปะทุ
• ปี 2021: ยอดระดมทุนรวม IPO ทำสถิติสูงสุด 119,360 ล้านดอลลาร์ ก่อนที่ตลาดจะเข้าสู่ภาวะหมีในปี 2022

Dario Perkins นักเศรษฐศาสตร์จาก TS Lombard ตั้งข้อสังเกตว่า "หาก AI จะเปลี่ยนแปลงโลกจริงๆ แล้วทำไมบรรดาบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ถึงรีบร้อนมา 'แบ่งปันผลประโยชน์' กับสาธารณชนในตอนนี้?" เขาเสนอว่าคำตอบอาจเป็น "พวกเขารู้ข้อมูลที่เราไม่รู้" – คือผู้บริหารและนักลงทุนระยะแรกอาจมองว่าช่วงนี้เป็นจังหวะสูงสุดของมูลค่าตลาด และต้องการ "ออกจากเกมในขณะที่สถานการณ์ดี"

David Trainer จาก Newconstructs ย้ำกับผู้สื่อข่าวว่า slot dewa 88 ฝากถอน ไม่มีขั้นต่ำ คลื่น IPO ครั้งนี้เป็น "สัญญาณเตือนในช่วงท้ายของวัฏจักร (ขาขึ้น)"

ผลกระทบต่อสภาพคล่องและ 'ซินโดรมดูดเงิน' จาก IPO ยักษ์ใหญ่

ความต้องการระดมทุนมหาศาลถึง 200,000 ล้านดอลลาร์ของสามยักษ์ใหญ่ กำลังสร้างความท้าทายใหม่ต่อสภาพคล่องของตลาด ข้อมูลจาก Bank of America เปิดเผยว่า ขณะนี้ผู้จัดการกองทุนถือเงินสดในระดับต่ำเป็นประวัติการณ์เพียง 3.9% และครึ่งหนึ่งของผู้จัดการกองทุนมีสัดส่วนการถือหุ้นสูงเกินไป ซึ่งหมายถึงนักลงทุนแทบจะ 'เต็มพอร์ต' แล้ว

Paul Kedrosky นักวิจัยจาก MIT Digital Economy Institute กล่าวว่า "กองทุนจำนวนมากที่ถือหุ้นอยู่จะถูกบังคับให้ขายหุ้นเดิมเพื่อระดมเงินสดมาซื้อหุ้น IPO ใหม่" โดยหุ้นที่ถูกขายออกมานั้นส่วนใหญ่เป็นหุ้นเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ ทำให้เกิด 'ปรากฏการณ์ดูดเงิน' (Siphoning Effect) โดยกองทุน Roundhill Magnificent Seven ETF ซึ่งติดตามหุ้น 'Magnificent Seven' ปรับตัวขึ้นเพียง 3% ในเดือนที่ผ่านมา ซึ่งต่ำกว่าดัชนี S&P 500 ที่เพิ่มขึ้น 4.48% และ Nasdaq Composite ที่เพิ่มขึ้น 5.94% ซึ่งเป็นสัญญาณว่าเงินกำลังไหลออกจากหุ้นเทคโนโลยียักษ์ใหญ่เพื่อไปรองรับการซื้อขาย IPO ครั้งสำคัญนี้

Q1: การลงทุนในหุ้น IPO ของ SpaceX, OpenAI และ Anthropic มีความเสี่ยงอะไรบ้าง?

A1: ความเสี่ยงหลักอยู่ที่มูลค่าที่สูงเกินจริง โดยเฉพาะ SpaceX ที่มีอัตราส่วน P/S กว่า 90 เท่า ขณะที่ยังขาดทุนอยู่ นักลงทุนชื่อดังอย่าง Michael Burry และ David Trainer ต่างตั้งคำถามถึงความสมเหตุสมผลของมูลค่าตลาด 1.77 ล้านล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ ข้อมูลทางประวัติศาสตร์ชี้ว่าหุ้น IPO ขนาดใหญ่มีแนวโน้มที่จะปรับตัวลงหลังจาก 6-12 เดือน โดยการศึกษาของ Jay R. Ritter จากมหาวิทยาลัยฟลอริดาพบว่าหุ้น IPO ที่มี P/S สูงกว่า 40 เท่า มีผลตอบแทนด้อยกว่าตลาดถึง 58% ในระยะ 3 ปี การที่กองทุน passive ถูกบังคับให้ซื้อหุ้นเหล่านี้ผ่านการปรับดัชนี อาจเพิ่มความเสี่ยงให้กับนักลงทุนรายย่อยที่ไม่เต็มใจ

Q2: การเปลี่ยนแปลงกฎของ Nasdaq และ slot apps that pay real money ฝากถอน ไม่มีขั้นต่ำ FTSE Russell ส่งผลดีหรือผลเสียต่อนักลงทุนอย่างไร?

A2: การลดระยะเวลารอคอยในการบรรจุหุ้น IPO เข้าดัชนีนั้นมีทั้งข้อดีและข้อเสีย ข้อดีคือทำให้นักลงทุนที่ถือกองทุนดัชนีสามารถเข้าถึงหุ้นที่มีศักยภาพสูงได้เร็วขึ้น และเพิ่มสภาพคล่องให้กับหุ้น IPO แต่ข้อเสียที่สำคัญคือกองทุน passive จะถูกบังคับให้ซื้อหุ้นเหล่านี้ทันทีโดยไม่คำนึงถึงมูลค่าที่แท้จริง ซึ่ง David Trainer วิจารณ์ว่าเป็นการ 'บีบบังคับ' ให้นักลงทุนเกษียณอายุถือหุ้นที่มีความเสี่ยงสูงโดยไม่เต็มใจ ทำให้เกิดความกังวลเรื่องการป้องกันผลประโยชน์ของนักลงทุนรายย่อย

คลื่น IPO ครั้งประวัติศาสตร์ของ SpaceX, OpenAI และ Anthropic กำลังเปิดประตูสู่ยุคใหม่ของตลาดทุน แต่เสียงเตือนจากนักเศรษฐศาสตร์และผู้เชี่ยวชาญถึงสัญญาณ 'ฟองสบู่' และ 'จุดจบของวัฏจักร' พร้อมกับความเสี่ยงด้านสภาพคล่องและมูลค่าที่สูงเกินจริง ทำให้บรรดานักลงทุนจำเป็นต้องใช้ความระมัดระวังอย่างยิ่ง เนื่องจากการระดมทุน 200,000 ล้านดอลลาร์นี้ อาจไม่ใช่แค่การเติบโตของนวัตกรรม แต่ยังเป็นสัญญาณเตือนถึงคลื่นลมแรงที่กำลังจะมาถึงในตลาดหุ้นสหรัฐฯ

บทความที่เกี่ยวข้อง - inferno mayhem 168

คลื่นมหากาพย์ IPO มูลค่ารวม 200,000 ล้านดอลลาร์ โดย SpaceX, OpenAI และ Anthropic กำลังจะเข้าตลาด นักลงทุนและนักเศรษฐศาสตร์เตือนถึงฟองสบู่และการหลอกลวงครั้งประวั