เฟดจำเป็นต้องขึ้นดอกเบี้ยอีกหรือไม่? ตัวเลขจ้างงานและเงินเฟ้อชี้ชัด

เฟดจำเป็นต้องขึ้นดอก... ข่าวล่าสุด

ตามรายงานของสำนักข่าวซินหวา (Xinhua) เมื่อวันที่ 8 มิถุนายน 2569 ข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่งเกินคาดได้จุดชนวนให้เกิดการถกเถียงอย่างรวดเร็วเกี่ยวกับการกลับมาขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ในปีนี้ โดยสหรัฐฯ มีการเพิ่มตำแหน่งงานนอกภาคเกษตรถึง 172,000 ตำแหน่งในเดือนพฤษภาคม สะท้อนถึงความยืดหยุ่นของตลาดแรงงานที่ต่อเนื่องเป็นเวลาหลายเดือน ส่งผลให้ตลาดการเงินกำหนดราคาความเป็นไปได้ที่จะมีการขึ้นดอกเบี้ยหนึ่งครั้งภายในปีนี้อย่างสมบูรณ์แล้ว

ตัวเลขการจ้างงานแข็งแกร่งหนุนกระแสการขึ้นดอกเบี้ย

ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ในเดือนพฤษภาคม 2569 ที่แข็งแกร่งเกินคาด เกิดขึ้นพร้อมกับการปรับเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของตัวเลขการจ้างงานในเดือนมีนาคมและเมษายน โดยเดือนมีนาคมถูกปรับเพิ่มจาก 185,000 ตำแหน่งเป็น 214,000 ตำแหน่ง และเดือนเมษายนถูกปรับเพิ่มจาก 115,000 ตำแหน่งเป็น 179,000 ตำแหน่ง รวมสองเดือนที่ปรับเพิ่มขึ้นถึง 93,000 ตำแหน่ง ข้อมูลจากกระทรวงแรงงานสหรัฐฯ ระบุ ตัวเลขค่าเฉลี่ยการเพิ่มงานต่อเดือนในช่วงสามเดือน (มีนาคม-พฤษภาคม) อยู่ที่ 188,000 ตำแหน่ง ซึ่งสูงกว่าระดับที่จำเป็นต่อการรักษาสมดุลของตลาดแรงงานที่ 0 ถึง 50,000 ตำแหน่งอย่างมาก โดยตัวเลขตำแหน่งงานว่าง (JOLTs) ในเดือนเมษายนที่สูงเกินคาดก็เป็นอีกปัจจัยที่ยืนยันแนวโน้มนี้

แรงกดดันด้านเงินเฟ้อยังคงดื้อรั้น

แม้ตลาดแรงงานจะร้อนแรง แต่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ยังคงยืดเยื้อและสูงกว่าเป้าหมายของเฟดที่ 2% อย่างต่อเนื่อง ตามรายงานของสำนักข่าวรอยเตอร์ (Reuters) ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ที่ไม่ได้ปรับตามฤดูกาลในเดือนเมษายน 2566 ปรับตัวขึ้น 3.8% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ที่ 3.7% และพุ่งขึ้นจาก 3.3% ในเดือนมีนาคม ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ในเดือนเมษายนเพิ่มขึ้นเป็น 3.8% ขณะที่ Core PCE ซึ่งไม่รวมอาหารและพลังงาน เพิ่มขึ้น 0.2% จากเดือนก่อนหน้า ต่ำกว่าที่ตลาดคาดและตัวเลขเดือนมีนาคมที่ 0.3% เล็กน้อย

การคาดการณ์ของสถาบันการเงินและนักวิเคราะห์

ท่ามกลางความไม่แน่นอนนี้ สถาบันการเงินชั้นนำได้ปรับเปลี่ยนมุมมองต่อนโยบายการเงินของเฟดอย่างรวดเร็ว โดยธนาคารบีเอ็นพี พาริบาส์ คาดการณ์ว่าเฟดอาจเริ่มรอบการขึ้นดอกเบี้ยรอบใหม่เร็วที่สุดในเดือนธันวาคมนี้ ขณะที่นักวิเคราะห์ของโกลด์แมน แซคส์ได้ยกเลิกการคาดการณ์การลดดอกเบี้ยทั้งหมดในปี 2569 และเลื่อนการลดดอกเบี้ยสองครั้งสุดท้ายที่เคยคาดการณ์ไว้ออกไปเป็นเดือนมิถุนายนและธันวาคม 2569

สตีเฟน บราวน์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำอเมริกาเหนือของแคปิตอล อีโคโนมิกส์ กล่าวว่า "ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งเกินคาดเป็นเดือนที่สามติดต่อกัน ช่วยบรรเทาความกังวลของเฟดเกี่ยวกับการชะลอตัวของการจ้างงาน และอาจทำให้เฟดหันมาให้ความสำคัญกับปัญหาเงินเฟ้ออีกครั้ง" เขากล่าวเสริมว่า "ตราบใดที่ตลาดแรงงานสหรัฐฯ ไม่แสดงสัญญาณการเสื่อมถอยอย่างมีนัยสำคัญในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า โอกาสที่จะมีการขึ้นดอกเบี้ยแบบ 'ประกัน' ภายในปีนี้ก็จะเพิ่มสูงขึ้นตามไปด้วย"

การถกเถียงในหมู่นักเศรษฐศาสตร์ประเด็นความจำเป็นในการขึ้นดอกเบี้ย

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ยังคงมีความเห็นแตกต่างกันอย่างชัดเจนเกี่ยวกับความจำเป็นและความเป็นไปได้ที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยภายในปีนี้ หู หลี่เผิง นักวิเคราะห์จากไชน่า slot shark ฝากถอน ไม่มีขั้นต่ำ อินเตอร์เนชั่นแนล แคปิตอล คอร์ปอเรชั่น (CICC) กล่าวว่า "เนื่องจากภายในคณะกรรมการเฟดยังคงมีความเห็นที่แตกต่างกันอย่างมากเกี่ยวกับเส้นทางอัตราดอกเบี้ยในอนาคต โอกาสที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยจริงภายในปีนี้จึงค่อนข้างจำกัด"

ซ่ง เสวี่ยเทา หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จากไชน่า โกลเด้น ซิกเคียวริตี้ส์ กล่าวกับสำนักข่าวซินหวาเพิ่มเติมว่า "แม้ตลาดจะกำหนดราคาความเป็นไปได้ที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ย 0.25% ภายในปีนี้อย่างสมบูรณ์แล้ว แต่ข้อมูลเศรษฐกิจในปัจจุบันสนับสนุนแนวคิดที่ว่า 'อัตราดอกเบี้ยจะคงอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานาน' มากกว่าที่จะเพียงพอที่จะผลักดันให้เฟดกลับมาขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง" เขากล่าวต่อว่า "ยกเว้นว่าราคาน้ำมันจะพุ่งสูงเกินควบคุมจนทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อช็อคครั้งใหม่ การขึ้นดอกเบี้ยที่ขับเคลื่อนโดยอุปสงค์ภายในประเทศนั้นจำเป็นต้องเห็นแนวโน้มการเพิ่มขึ้นที่ชัดเจนและต่อเนื่องของผลกำไรบริษัท รายได้ของครัวเรือน และเงินเฟ้อในภาคบริการ"

หลิว กัง ผู้อำนวยการและหัวหน้านักวิเคราะห์ตลาดต่างประเทศและฮ่องกงของ CICC กล่าวว่า "ประตูการขึ้นดอกเบี้ยของเฟดยังคงสูงอยู่" ตามการคำนวณของเขา ราคาน้ำมันดิบที่ยืนเหนือ 100 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลจะทำให้ช่องว่างสำหรับการลดดอกเบี้ยหายไปเกือบหมด และหากราคาน้ำมันยังคงปรับตัวสูงขึ้นต่อเนื่องถึง 120 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ก็อาจผลักดันให้ CPI ของสหรัฐฯ กลับมาอยู่ที่ประมาณ 4.5% ซึ่งจะกระตุ้นให้เฟดกลับมาพิจารณาการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง

ท้าทายครั้งใหญ่ของประธานเฟดคนใหม่

การประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของเฟด (FOMC) ที่จะจัดขึ้นในวันที่ 16-17 มิถุนายนนี้ เป็นที่จับตามองเป็นพิเศษ เควิน วาร์ช ประธานเฟดคนใหม่จะทำหน้าที่เป็นประธานการประชุมเป็นครั้งแรก slot 888 ฝากถอน ไม่มีขั้นต่ำ ซึ่งสัญญาณนโยบายที่เขาจะส่งออกไปไม่เพียงแต่จะเกี่ยวข้องกับเส้นทางอัตราดอกเบี้ยในอนาคตเท่านั้น แต่ยังจะส่งผลกระทบต่อการประเมินแนวโน้มเศรษฐกิจสหรัฐฯ ของตลาดโลกอีกด้วย

นิค ทิมิราออส นักข่าวชื่อเล่น "กระบอกเสียงของเฟด" เขียนบทความว่าราคาตลาดที่ผันผวนอย่างรุนแรงต่อการคาดการณ์การลดดอกเบี้ยของเฟด ตั้งแต่การเดิมพันว่าจะลดหลายครั้งในช่วงต้นปี จนถึงการเริ่มรวมความเป็นไปได้ที่จะขึ้นดอกเบี้ยในระยะหลัง ตอกย้ำถึงความท้าทายอันยิ่งใหญ่ที่วาร์ชต้องเผชิญก่อนการประชุมนโยบายครั้งแรกของเขา การกลับทิศทางการคาดการณ์นี้สะท้อนถึงสถานการณ์ที่ซับซ้อนในช่วงเริ่มต้นการดำรงตำแหน่งของวาร์ช

แหล่งข่าวจากบลูมเบิร์ก (Bloomberg) ระบุว่า เฟดกำลังตกอยู่ในภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออก ในด้านหนึ่ง กระแสการลงทุนในเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ (AI) กำลังขยายตัวอย่างต่อเนื่อง การก่อสร้างศูนย์ข้อมูล การขยายโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน และการใช้จ่ายด้านทุนของบริษัทต่างๆ กำลังเป็นแรงขับเคลื่อนใหม่ให้กับเศรษฐกิจสหรัฐฯ และทำให้ตลาดแรงงานและอัตราเงินเฟ้อมีความยืดหยุ่นเกินคาด อีกด้านหนึ่ง วัฏจักรการลงทุนที่ขับเคลื่อนโดย AI นี้ก็มีความเสี่ยงในตัวเอง บทเรียนจากประวัติศาสตร์ชี้ให้เห็นว่าคลื่นการใช้จ่ายด้านทุนขนาดใหญ่อาจนำไปสู่การจัดสรรทรัพยากรที่ผิดพลาดและกำลังการผลิตส่วนเกิน และเมื่อผลตอบแทนจากการลงทุนไม่เป็นไปตามคาด การลดการใช้จ่ายและการหดตัวของอุปสงค์สินเชื่อของบริษัทอาจส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจจริงอย่างรวดเร็ว ทำให้โมเมนตัมการเติบโตชะลอตัวลงอย่างชัดเจน

FAQ: คำถามที่พบบ่อย

Q1: ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) มีแนวโน้มที่จะขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในปี 2569 หรือไม่?

A1: ความเป็นไปได้ในการขึ้นดอกเบี้ยของเฟดในปีนี้ยังคงเป็นที่ถกเถียงกันอยู่ ขึ้นอยู่กับปัจจัยสำคัญสองประการ: ประการแรก ตลาดแรงงานสหรัฐฯ ต้องขยายตัวอย่างแข็งแกร่งเกินคาดอย่างต่อเนื่อง และประการที่สอง ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางต้องยกระดับขึ้นจนผลักดันให้ราคาน้ำมันดิบโลกปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ หากทั้งสองเงื่อนไขไม่เกิดขึ้นพร้อมกัน การคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับปัจจุบันน่าจะเป็นทางเลือกนโยบายที่สมจริงมากกว่า

Q2: การปรับเปลี่ยนการคาดการณ์ของสถาบันการเงินใหญ hd slot ฝากถอน ไม่มีขั้นต่ำ ่อย่างโกลด์แมน แซคส์ ส่งผลต่อตลาดอย่างไร?

A2: การที่โกลด์แมน แซคส์ยกเลิกการคาดการณ์การลดดอกเบี้ยของเฟดในปี 2569 และเลื่อนกรอบเวลาการลดดอกเบี้ยออกไปอีก ส่งสัญญาณไปยังตลาดว่าสภาพคล่องทางการเงินจะยังคงตึงตัวต่อไปอีกนานกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ ซึ่งส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้น และค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ แข็งค่าขึ้น สร้างแรงกดดันต่อสินทรัพย์เสี่ยงและเศรษฐกิจเกิดใหม่

ในท้ายที่สุด สำหรับเควิน วาร์ช ความท้าทายที่แท้จริงอาจไม่ใช่การตัดสินว่าเศรษฐกิจจะมุ่งหน้าไปทางใด แต่คือการสร้างสมดุลระหว่างการเติบโตกับเงินเฟ้อ ระหว่างระยะยาวกับระยะสั้น และระหว่างความเสี่ยงในอนาคตกับความเสี่ยงในปัจจุบัน กลยุทธ์ที่ดีที่สุดสำหรับเฟดในการประชุมนโยบายสองครั้งข้างหน้าอาจไม่ใช่การดำเนินการที่รุนแรง แต่เป็นการรักษาเสถียรภาพของนโยบายให้มากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ ภายใต้บริบทที่ตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่ง เงินเฟ้อยังคงเหนียวแน่น และแนวโน้มเศรษฐกิจยังมีความไม่แน่นอนสูง การคงอัตราดอกเบี้ยไว้โดยไม่ลดหรือเพิ่ม การไม่ปรับเปลี่ยนการลดขนาดงบดุล และการไม่ส่งสัญญาณล่วงหน้าที่มากเกินไป อาจเป็นทางเลือกที่มีต้นทุนต่ำที่สุดในขณะนี้

บทความที่เกี่ยวข้อง - เล่น slot 13 ได้เงินจริง

สำรวจความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง ท่ามกลางตัวเลขการจ้างงานที่แข็งแกร่งและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ยังคงดื้อรั้น พร้อมมุมมองของนักวิเครา